Denken dat de inflatie blijvend terugkeert naar een niveau van ongeveer 2,5% is een utopisch verlangen
De sinds afgelopen juni dalende inflatie in de Verenigde Staten heeft de aandelenmarkten de laatste maanden vleugels gegeven. Als we afgaan op de koers van inflatiegelinkte obligaties, liggen de inflatieverwachtingen voor juni weer op bijna 2,5% en stabiliseren ze de komende jaren rond dat niveau. Volgens die prognose gaan de markten weer voor geruime tijd terug naar de situatie van de jaren 2010, toen het voor inflatie gecorrigeerde rendement gunstig was voor financiële activa en vastgoed, en gemakkelijk kon worden gerealiseerd met passief beheer. Wij geloven niet in dit scenario van een blijvende terugkeer van de inflatie naar een laag niveau. Integendeel, wij denken dat de inflatie nog lange tijd zal aanhouden.
Er zijn steeds meer aanwijzingen dat de ontwikkelde economieën op lange termijn een inflatoire fase van de economische cyclus ingaan, waarin het aanbod de vraag niet altijd kan bijhouden. De snelle opeenvolging van periodes van inflatoire groei – aangedreven door structurele factoren – en door de centrale banken veroorzaakte fasen van desinflatie heeft weer een economische cyclus doen ontstaan, wat ongunstig is voor passief vermogensbeheer en beleggers ertoe aanzet om opnieuw oog te krijgen voor thema's waar weinig aandacht aan werd besteed in tijden waarin de cyclus was verdwenen. Lees meer>