Herstel Chinese economie is veelbelovend en pakt goed uit voor beleggingen opkomende markten
Ondanks enigszins teleurstellende data over de economische activiteit in juli, zijn er genoeg redenen om aan te nemen dat het herstel van de Chinese economie zich in de komende maanden zal doorzetten, naarmate de budgettaire en monetaire stimuleringsmaatregelen doorwerken. Schroders verwacht dat het Chinese BBP dit jaar met ongeveer 2% groeit en in 2021 met 7%. Dat zou een relatief zeer goede prestatie zijn in vergelijking met de rest van de wereld. Een aanhoudend economisch herstel in China zou op de korte termijn steun bieden aan de prestaties van zowel de Chinese aandelenmarkten als die in andere opkomende markten.
Indicatoren wijzen op verder herstel
Het economisch herstel van China blijft op koers liggen. De budgettaire en monetaire stimuleringsmaatregelen hebben effect en de leidende indicatoren wijzen op een aanhoudend herstel. Dat neemt natuurlijk de langetermijnzorgen niet weg. Maar dankzij deze groeicijfers blinkt China op korte termijn uit op het wereldtoneel. Dit zal ook een positief effect hebben op andere opkomende markten.
Chinese economie blaast wat stoom af in juli na imposant herstel in Q2
Retail hapert
Het is niet vreemd dat het herstel wat stoom verliest. Ook blijkt uit data dat het herstel niet gelijk verdeeld is over alle delen van de economie. De detailhandelsverkopen zijn in juli 1,1% gekrompen ten opzichte van een jaar eerder. Dat kan enerzijds komen doordat de coronacrisis het gedrag van consumenten verandert. Uit data blijkt dat er minder gebruik gemaakt wordt van publieke transportmiddelen. Dit kan komen doordat meer mensen van huis werken, maar ook de angst voor besmetting kan een rol spelen. Dergelijke effecten kunnen een rol blijven spelen totdat er een vaccin op de markt is. In elk geval is het wel gunstig voor de online verkopen.
Retail loopt achter op industriële productie
Anderzijds kan een klassieke verklaring ook een rol spelen. De economische shock leidt tot een verslechtering van de arbeidsmarkt waardoor het besteedbaar inkomen, het consumentenvertrouwen en de consumptie -uitgaven worden aangetast.
Maar infrastructuur groeit robuust
Schroders ziet een duidelijk herstel optreden in andere delen van de economie, zoals bouw en infrastructuur. De infrastructuurbestedingen profiteren van de stimuleringsmaatregelen en er zit nog meer in het vat. De huizensector profiteert ook van het ruimere beleid, al waarschuwen de autoriteiten voor speculatie.
Bouw en infrastructuur veren op dankzij stimuleringsmaatregelen
Het herstel in China biedt op de korte termijn een vruchtbare bodem voor activa uit de opkomende markten. Historisch gezien werkt het positief uit voor de prestaties van industriële metalen, aandelen en obligaties uit opkomende markten.
Meer in het verschiet voor de industriële sector
China zelf geeft aan dat het economisch herstel vooral gedreven wordt door de industriële sector. De indicatoren duiden erop dat de industriële en handel gerelateerde activiteit in de komende maanden op meer herstel kunnen rekenen.
Chinese industrie heeft stijgende lijn te pakken
De rol die China speelt in de wereldwijde toeleveringsketen impliceert dat andere landen in de regio meeprofiteren. Schroders vermeldt expliciet Zuid-Korea en Taiwan. De leidende indicatoren van China’s industriële cyclus zijn een goede barometer voor de prestaties van de financiële markten in de regio. De historische relatie tussen de groei van de industriële sector in China en EM-aandelen lijkt verder te stijgen in de komende maanden.
EM-aandelen kunnen verder stijgen.
Lees ook How China’s continued recovery could buoy EM assets, door Schroders.
