Private equity wordt steeds aantrekkelijker voor beleggers die hun portefeuille willen diversifiëren. Hoewel veel institutionele beleggers bekend zijn met private investeringen, geldt dit in mindere mate voor individuele beleggers. Investeren in private equity vereist inzicht in enkele belangrijke risico's - zoals illiquiditeit - maar het vereist ook gespecialiseerde kennis van routes naar de markt, stelt Richard Damming, Head of Private Equity Investments Europe, bij Schroders Capital.
Doorgaans is een private equity-programma gericht op het beleggen in een fonds. Deze fondsen kunnen zich richten op bepaalde marktsegmenten of bedrijfssectoren die soms de marktkansen kunnen beperken. Een andere manier om te investeren in private equity is door middel van een co-investeringsstrategie, die kan helpen om toegang te krijgen tot meer beleggingsmogelijkheden en tegen een lagere prijs dan beleggen via een fonds.
Wat is een co-investering?
Co-investeringen bieden limited partners (LPs), zoals pensioenfondsen of vermogensbeheerders, de mogelijkheid om rechtstreeks te beleggen in bedrijven naast general partners (GPs), zoals een private equity-bedrijf.
Deze manier van beleggen kan zorgen voor een hogere diversificatie tussen managers, sectoren, strategieën en regio's en zelfs een hogere mate van selectiviteit bij het beoordelen van deals, in vergelijking met andere benaderingen. Co-investeren geeft ook de mogelijkheid om actiever met de bedrijven in gesprek te gaan, bijvoorbeeld over duurzame praktijken en gedragingen.
Co-investeren in tijden van crisis
In tijden van crisis hebben co-investeringen de mogelijkheid om te beleggen tegen lagere instapwaarderingen en aantrekkelijke voorwaarden. Historisch gezien zijn beleggers terughoudend geweest om onmiddellijk na de crisis te verkopen om de neerwaartse markt te vermijden. En wanneer de liquiditeit in de markt schaars is en de fusie- en overnameactiviteit (M&A) daalt, kan het hebben van een nauwe relatie met een deskundige GP die inzicht heeft in een bepaalde branche leiden tot betere deals met minder concurrentie en een betere uitvoering.
Klaar voor de toekomst
Vooruitkijkend zijn er bepaalde kenmerken waar Schroders Capital zich op richt met haar private equity co-investeringen. Ten eerste wordt gekeken naar bedrijven die bestand zijn tegen toekomstige crises, zoals ‘mission critical’-bedrijven, dat wil zeggen bedrijven die een product of een dienst verkopen waar klanten niet zonder kunnen. Dit zijn bedrijven met groeivooruitzichten op lange termijn, ondersteund door megatrends zoals vergrijzing, energietransitie of moeilijk te vinden, specialistische vaardigheden. In termen van marktkapitalisatie meent Schroders Capital dat kleine en middelgrote bedrijven in Europese familiebedrijven meer groeimogelijkheden kunnen bieden. Ze kunnen ook de reële economie ten goede komen en aantrekkelijker gewaardeerd zijn dan grotere bedrijven. Hieronder staan voorbeelden van bedrijven die deze kenmerken typeren, waarvan Schroders Capital meent dat ze goed gepositioneerd zijn voor groei in de komende jaren.
Mintec
Mintec verkoopt een softwareproduct waarmee real-time prijstrends van commodities kunnen worden geraadpleegd, die niet op de belangrijkste indexen worden verhandeld. De prijs van fruit, groenten, vlees en eieren varieert bijvoorbeeld afhankelijk van het seizoen of waar ze worden geproduceerd. Mintec verkoopt zijn oplossing aan grote voedingsbedrijven of aan grote supermarktketens.
Waarom is Schroders Capital enthousiast over Mintec?
Mintec is een investering die samen is gedaan met groei-investeerder Synova, sinds 2012 een historische en strategische partner van Schroders Capital. De investering werd voltooid in april 2022, slechts twee maanden na het begin van de invasie in Oekraïne de energie- en grondstoffenprijzen begonnen te stijgen. In een dergelijke volatiele omgeving voor prijzen bleken de diensten van Mintec op het gebied van prijstracering en -analyse essentieel voor haar gebruikers. Er zijn drie belangrijke redenen waarom we Mintec steunen. Ten eerste is de voedingsindustrie nog steeds een inefficiënte markt. Voedselproducenten, handelaren en detaillisten hebben weinig tot geen zicht op de prijzen en voeren hun onderhandelingen zonder verwijzing naar een gemeenschappelijke benchmark. De tweede reden is dat Mintec mogelijkheden biedt voor prijsvoorspelling en prijsopbouw op basis van grondstoffenprijzen. Het vaststellen van de prijs van een pizza die door een supermarkt wordt verkocht, hangt bijvoorbeeld af van de prijs van grondstoffen zoals meel, tomaten, mozzarella en andere ingrediënten. Ten slotte opereert het bedrijf in een markt met extreem hoge toetredingsdrempels. Het is helemaal niet eenvoudig om een softwareproduct als Mintec te repliceren. Het bedrijf is al meer dan 20 jaar actief en biedt het enige product dat nauwkeurige prognoses doet, dankzij de overname van prognosebedrijf Kairos in 2021.
Easypark
Easypark is een Europese mobiele betaalapplicatie voor openbaar parkeren. Het bedrijf werd in 1998 opgericht in Zweden en is sindsdien uitgebreid. Het groeide eerst uit tot de rest van Scandinavië en nu is het in meer dan 800 steden in Europa. Sinds de eerste investering van Schroders Capital in Easypark in 2018 is het vrij snel gegroeid. Wanneer je moet betalen voor parkeren, heb je niet altijd contant geld bij je, vooral ‘nu’ niet. Dat is waar het hebben van een app van pas komt - Easypark was eenvoudig te implementeren en gemakkelijk te gebruiken.
Waarom is Schroders Capital enthousiast over Easypark?
Easypark vertrouwde eerst op een buy-and-build private equity-strategie om een lokale leider te worden. Daarna groeide het uit tot een wereldleider. Schroders Capital heeft in 2021 opnieuw geïnvesteerd in EasyPark, toen Easypark ParkNow overnam, een speler met een grote aanwezigheid in de VS, het VK en de Benelux. Het bedrijf presteert op dit moment buitengewoon goed. Easypark blijft ook haar productaanbod uitbreiden. In het begin was het bedrijf vooral actief op het gebied van openbare parkeerplaatsen, maar tegenwoordig biedt het ook bedrijfsparkings en heeft het overeenkomsten met luchthavens. Het bedrijf blijft ook buy-and-build-mogelijkheden zien in Europa en in de VS.
Headfirst
Headfirst is een Nederlands HR sourcing platform. Het helpt bedrijven met hun HR-diensten, met name in de IT-sector. Het is de op een na grootste speler op de Nederlandse flexibele arbeidsmarkt en de eerste aanbieder van hoogopgeleide flexibele arbeidskrachten.
Waarom is Schroders Capital enthousiast over Headfirst?
De arbeidsmarkt voor IT-banen zoals software engineers is in West-Europa erg krap en in Nederland nog krapper. Volgens Schroders Capital ligt hier een groeikans voor investeerders, met meer dan 4 beschikbare vacatures per werkzoekende. Inmiddels is deze markt sterk gefragmenteerd, niet alleen in Nederland, maar ook in de rest van Europa. Daarom is er een aantrekkelijke kans om de groei van het bedrijf te versnellen door middel van fusies en overnames in Nederland en om internationaal uit te breiden.
Lees meer in het artikel How do private equity co-investments work and what are they used for? van Richard Damming, Head of Private Equity Investments Europe, bij Schroders Capital.
