De SPY-ETF blaast dertig kaarsjes uit

SPY is de grootste en oudste Amerikaanse ETF. Deze tracker veroorzaakte een revolutie in de beleggingswereld. Zijn ongeëvenaarde liquiditeit is de sleutel tot dit succesverhaal.

De SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) ontstond in 1993 en is met 375,8 miljard dollar aan tegoeden de grootste ETF ter wereld.¹ Via SPY krijgen beleggers eenvoudig toegang tot de Standard & Poor's 500, een index van de 500 grootste Amerikaanse aandelen.
Op dertig jaar tijd werd de SPY de lieveling van vele professionele en kleine beleggers. Zo werd de SPY de meest verhandelde ETF, wat zorgt voor een ongeëvenaarde liquiditeit. Daarom is deze tracker een geliefde beleggingstool voor zowel langetermijnbeleggers als traders.

I don’t like Mondays
Om het ontstaan van de SPY te kunnen kaderen moeten we terug naar 19 oktober 1987, oftewel ‘Black Monday’. Op die beruchte dag daalden Amerikaanse aandelen meer dan 20 procent op één dag.  
De oorzaak van deze crash is nog steeds onduidelijk. Er wordt van uitgegaan dat de geautomatiseerde beurshandel een kettingreactie van verkopen in gang zette. Panikerende kleine beleggers sloegen daardoor ook aan het verkopen wat de koersen verder onder druk zette.²

Daardoor nam de liquiditeit dramatisch af. Liquiditeit is de mate waarin een aandeel vlot gekocht en verkocht kan worden. Een hoge liquiditeit laat kleine beleggers toe makkelijk in en uit een aandeel te stappen. Voor grote beleggers is dit nog belangrijker omdat zij grote volumes moeten kunnen verhandelen.
In 1987 gebeurde de beurshandel nog via menselijke tussenkomst. Brokers belden naar de beurs om orders door te geven. Die werden dan op een papiertje geschreven en ter  uitvoering doorgegeven aan een beurshandelaar. Op Black Monday liep dit systeem vast omdat de handelaren de toevloed aan orders niet konden bolwerken.³ Nadien wezen de financiële regelgevers op de nood aan meer liquiditeit via extra beleggingsvehikels. Dit was de aanzet voor State Street Global Advisors om de SPY te ontwikkelen.

Iedereen belegger
De SPY ontketende een revolutie voor kleine beleggers. Black Monday zinderde nog na en het belang van diversificatie kwam onder de aandacht. Tot dan hadden kleine beleggers de optie om zelf of via een adviseur individuele aandelen te kopen. Ofwel konden ze een beleggingsfonds kopen en het werk aan de beheerder overlaten. Via SPY konden kleine beleggers plots een hele beursindex kopen via een beleggingsvehikel dat verhandeld wordt als een individueel aandeel. ‘SPY gave birth to an industry that has democratized investing, giving investors large and small access to institutional-grade solutions that offer efficient, cost effective exposures to all corners of the global investment market’, aldus Rory Tobin, van State Street Global Advisors.⁴

De S&P 500 geeft beleggers toegang tot de fine fleur van de Amerikaanse bedrijfswereld. Zo kan die zijn karretje koppelen aan de evolutie van de brede economie en meeprofiteren van de groei van topbedrijven. Ook de legendarische belegger Warren Buffett, onderschrijft dit: ‘in my view, for most people, the best thing to do is owning the S&P 500 index fund.’ Uit een enquête blijkt dat 59 procent van de Amerikaanse beleggers meent dat ETF’s hebben bijgedragen aan een betere return. Meer dan de helft van de ondervraagden zegt een betere beleggers te zijn geworden dankzij ETF’s.⁵

De SPY bleef doorheen verschillende beurscrashes zeer liquide. Dat zorgt er voor dat er geen groot verschil ontstaat tussen de koop- en verkoopsprijzen op de markt, de zogenaamde bid-ask spread. Daardoor blijven de kosten lager wat het rendement ten goede komt.

De grote jongens
De risicomodellen van grote beleggers vereisen een hoge liquiditeit. Als zij niet snel in een aandeel kunnen in- en uitstappen vormt dit een extra risico. Zeker voor fondsen is dat belangrijk aangezien beleggers steeds kunnen in- en uitstappen. Als een belegger zijn aandeel in een fonds verkoopt moet de beheerder zijn tegoeden uitbetalen door aandelen te verkopen. Daarvoor is voldoende liquiditeit nodig.
Professionele beleggers kunnen een ETF als SPY ook gebruiken om snel een nieuwe positie in te nemen. Actieve beleggingsfondsen delen de markt in op basis van assetclasses en regio’s. Ze proberen beter te doen dan de index die ze volgen door bepaalde assetclasses of regio’s te over- of onderwegen volgens hun overtuigingen. Stel, een fondsbeheerder wil een grote blootstelling aan de Verenigde Staten opbouwen, dan kan hij dit doen door de SPY te kopen. Anders moet hij stuk voor stuk individuele aandelen kopen, wat veel omslachtiger is.

De heilige Drievuldigheid: liquiditeit, liquiditeit en liquiditeit
Via de SPY kunnen professionele en kleine beleggers makkelijk een gespreide belegging doen in Amerikaanse aandelen. Dit maakte beleggen makkelijker en toegankelijk voor kleine beleggers. Grote beleggers kunnen de SPY gebruiken om snel grote posities in te nemen of af te bouwen.
Liquiditeit is daarbij essentieel. Ze laat beleggers toe om vlot en constant te kunnen handelen, waardoor ze geen risico lopen om vast te zitten in een positie. Hoge liquiditeit beperkt  de bid-ask spread en bijgevolge het kostenplaatje.

Marketing Communication
Disclaimer and Netherlands entity: ssga.com/ETF
For institutional / professional investors use only.
Investing involves risk including the risk of loss of principal. The whole or any part of this work may not be reproduced, copied or transmitted or any of its contents disclosed to third parties without SSGA’s express written consent. All information is from SSGA unless otherwise noted and has been obtained from sources believed to be reliable, but its accuracy is not guaranteed. There is no representation or warranty as to the current accuracy, reliability or completeness of, nor liability for, decisions based on such information and it should not be relied on as such.
© 2023 State Street Corporation - All Rights Reserved
Tracking Number 5420353.1.1.EMEA.INST
Exp: 31/03/2023