De reactie van een centrale bank op de stijgende grondstoffenprijzen hangt af van de vraag of zij in een land met een ontwikkelde markt (DM) of een land met een opkomende markt (EM) opereert en of dat land een grondstoffenimporteur of een grondstoffenexporteur is.
Een stijging van de grondstoffenprijzen zal zeer waarschijnlijk resulteren in een hogere nominale inflatie en een positieve handelsschok voor een grondstoffen exporterend DM-land. De inkomensmeevaller zal op zijn beurt de bedrijvigheid aanjagen en de kerninflatie opdrijven, wat zal resulteren in een ondubbelzinnig hawkish antwoord van de centrale bank.
Voor het grondstoffen importerende DM-land zal de sterke stijging van de grondstoffenprijzen zeer waarschijnlijk resulteren in een hogere nominale inflatie en zal de negatieve ruilvoetschok de koopkracht uithollen, hetgeen na verloop van tijd de bedrijvigheid vermindert en een neerwaartse druk uitoefent op de kerninflatie. In dit geval zou de centrale bank echter dankzij haar relatief grote autonomie in staat moeten zijn een iets minder streng standpunt in te nemen dan haar uit grondstoffen geïmporteerde tegenhanger in de opkomende economieën.