Integratie ESG-factoren in beleggingsproces EM-bedrijfsobligaties is essentieel voor genereren van alfa en beheren van risico’s.
De integratie van ESG-factoren in het beleggingsproces van bedrijfsobligaties van opkomende markten is essentieel voor het genereren van alfa en beheren van risico’s, stelt Samy Muaddi, Portfolio Manager, Emerging Market Corporate Bonds, bij T. Rowe Price. De ESG-profielen van bedrijven in de opkomende markten kunnen sterk uiteenlopen - er zijn twijfelachtige en goede bedrijven. Sommige sectoren hebben meer kans op risicovolle ESG-kenmerken, zoals de mijnbouwsector, terwijl andere sectoren meer duurzame trends volgen en goede vooruitgang boeken op het gebied van bepaalde ESG-factoren.
Er zijn drie belangrijke ESG-risicocategorieën waar T. Rowe Price op let wanneer zij belegt in bedrijfsobligaties van opkomende markten:
1. Sociaal en politiek risico: De beleidskoers van een land - institutionele kwaliteit, vrijheid van meningsuiting, rechtsstaat en gelijkheid van welvaart - kan een diepgaande positieve of negatieve invloed hebben op de bevolking en de bedrijven. Omgekeerd kunnen verbeteringen op gebieden als eigendomsrecht en onderwijs duurzame kansen scheppen in de particuliere sector. Onze analyse is essentieel om een grondig inzicht te krijgen in het sociale en politieke profiel van elk land waarin wij investeren.
2. Milieurisico: Op gebieden als energie, nutsvoorzieningen en mijnbouw, die een relatief groot deel van het universum van de opkomende markten uitmaken, kunnen de milieupraktijken van een onderneming aanzienlijke gevolgen hebben voor haar activiteiten. Positief is dat ondernemingen die hun praktijken verbeteren, waarschijnlijk zullen profiteren van lagere kapitaalkosten en steun van de regelgevende instanties.
3. Risico’s ten aanzien van ondernemingsbestuur: Voor opkomende markten is dit bijzonder belangrijk. Gezien de risico's die inherent zijn aan het verstrekken van leningen in opkomende markten, wil T. Rowe Price er zeker van zijn dat de reputatie van de managementteams die T. Rowe Price ondersteunt onberispelijk is.
ESG-trends om in de gaten te houden
Volgens Muaddi zijn er drie dynamieken in het spel: de vraag van klanten, de druk van de regelgeving en de markten. Klanten over de hele wereld maken zich steeds meer zorgen over hoe ESG-factoren een rol spelen in hun beleggingsproces. Het komt volgens Muaddi niet vaak voor dat er tijdens institutionele klantenbijeenkomsten niet over ESG wordt gesproken.
De regelgeving verandert ook snel, waardoor de manier waarop ondernemingen zakendoen en de mate en kwaliteit van hun informatieverstrekking over milieu, maatschappij en ondernemingsbestuur veranderen. Vooral wat milieuregelgeving betreft, zal het er in de toekomst heel anders uitzien. Decennialang hebben ondernemingen weinig tot geen kosten gedragen voor de externe effecten van vervuiling of het gebruik van natuurlijk kapitaal. De markten berekenen ESG-factoren steeds meer door in het kredietrisico en de spreads (het extra rendement dat beleggers eisen voor het aanhouden van risicovollere activa).