Leidt het gebruiken van gegevens over milieu, maatschappij en governance tot slimmere beleggingen?
Het concept intrinsieke waarde uitbreiden met gegevens over milieu, maatschappij en governance
Een beoordeling met toegevoegde waarde
Het bepalen van de intrinsieke waarde van een aandeel is ongetwijfeld een moeilijk, ongrijpbaar proces. Een nauwkeurige beoordeling van de waarde van een aandeel is echter van vitaal belang voor een succesvolle actieve beleggingsstrategie.
Bij UBS zijn wij van mening dat het opnemen van duurzaamheidsfactoren in het evaluatieproces niet alleen een integraal onderdeel is van dat proces, maar ook leidt tot kwalitatief betere beoordelingen.
De beoordeling van de intrinsieke waarde van een aandeel richt zich traditioneel op financiële gegevens, omdat kwalitatieve factoren van oudsher lastiger zijn te onderwerpen aan “mathematische controlemechanismen”. De vooruitzichten voor een bedrijf kunnen echter sterk worden beïnvloed door niet-financiële factoren, zoals de kwaliteit van management en personeel, innovatie en de inzet van kapitaal.
Daar staat tegenover dat de evaluatie gegevensgestuurd en gestructureerd moet zijn. Om deze evaluatie met succes te kunnen implementeren, is het volgens ons noodzakelijk dat wij de beoordeling van de intrinsieke waarde zelf ter hand nemen. Wij moeten zelf eigenaar zijn van de gehele informatieketen, om kwaliteit te kunnen garanderen en om nauwkeurig en in realtime te kunnen reageren. Bij UBS hebben wij daarom besloten een eigen scoresysteem te ontwikkelen op basis van relevante duurzaamheidsgegevens. Met dit systeem kunnen we bedrijven binnen dezelfde sector met elkaar vergelijken en ten opzichte van elkaar rangschikken. Ons systeem is geïnspireerd op de prestatiekernindicatoren van de Sustainability Accounting Standards Board (SASB). Wij zijn van mening dat dit proces ons in staat stelt te komen tot objectieve, transparante en vergelijkbare scores van prestaties op het gebied van milieu, maatschappij en governance. Deze scores vormen een weergave van ons eigen oordeel over het duurzaamheidsprofiel van een bedrijf.
Dit bedrijfseigen scoresysteem kan gunstige resultaten opleveren, en onze analyse wijst erop dat factoren op het gebied van milieu, maatschappij en governance kunnen bijdragen aan het verminderen van neerwaartse risico’s zonder dat dit ten koste gaat van de alfa. Daarom is het met name voor portefeuillebeheerders die moeten kiezen tussen kansen met vergelijkbare waarderingen, zinvol om deze factoren bij hun beoordeling te betrekken.
Het voordeel voor onze klanten is duidelijk. Onze benadering biedt een solide, traditionele schatting van de intrinsieke waarde, die wordt verbeterd doordat gestructureerd rekening wordt gehouden met gegevens op het gebied van milieu, maatschappij en governance.