Klimaatverandering en de overgang naar netto-nul-emissies zijn belangrijke thema's voor beleggers. Maar hoe kunnen ze klimaatdoelen in hun portefeuilles opnemen, zonder aan financieel rendement in te boeten? Voor vastrentende beleggers kan dit een uitdaging zijn. "Wij zien dat kortlopende investment grade obligaties aantrekkelijke mogelijkheden bieden die klimaatimpact en financieel rendement combineren", stelt Iain Buckle, co-manager van het Aegon Global Short Dated Climate Transition Fund.
We zien de eerste dramatische signalen van klimaatverandering; van overstromingen tot zware regenval. Om de opwarming van de aarde te beperken, zijn stevige maatregelen nodig. "Dit gevoel van urgentie zal de kritische blik van zowel regelgevers als investeerders doen toenemen. Steeds meer investeerders willen kapitaal kanaliseren naar bedrijven die bijdragen aan de wereldwijde vermindering van de uitstoot van broeikasgassen", aldus Buckle.
Investeerders staan voor twee belangrijke vragen: welke investeringen leveren een significante bijdrage aan hun klimaatambitie, zonder afbreuk te doen aan het financiële rendement? En de tweede: hoe kunnen zij de bedrijven selecteren die bijdragen aan de transitie naar netto nul? Het vinden van het juiste evenwicht kan vooral voor vastrentende beleggers een uitdaging zijn.
Buckle: "Wat de eerste vraag betreft, bieden kortlopende investment grade obligaties een aantrekkelijke combinatie van klimaatimpact en financieel rendement. Deze activaklasse kan de CO2-uitstoot en de klimaatrisico’s van vastrentende portefeuilles helpen verminderen zonder dat dit ten koste gaat van het beleggingsrendement. Het Aegon Global Short Dated Climate Transition Fund streeft naar een rendement van cash plus 125 basispunten, met een CO2-voetafdruk die 30% lager is dan het beleggingsuniversum van het fonds."
Een sweet spot van impact en rendement
Veel emittenten van investment grade obligaties bieden beleggers een klimaatimpact. Het segment van groene en klimaatobligaties in deze categorie groeit razendsnel. Buckle: " Bovendien zijn de fundamentals van investment grade obligaties nu relatief goed, en wij verwachten dat bedrijven hun balans en liquiditeit goed kunnen beheersen. Wij maken ons vanuit investment-grade perspectief dan ook geen zorgen over recessierisico's."
Buckle ziet het geval van Credit Suisse als vrij uniek en verwacht geen verdere besmetting in de Europese bankensector. "Kleine Amerikaanse banken echter, moeten voortdurend in de gaten worden gehouden, omdat deposito's waarschijnlijk uit het segment naar grote banken zullen blijven verhuizen. Dit is echter geen sector waaraan wij zijn blootgesteld."
Kortlopende investment grade obligaties bieden verder een uitstekende bescherming tegen volatiliteit. Buckle: "Ze zijn doorgaans veel beter bestand tegen negatieve bedrijfsspecifieke gebeurtenissen dan obligaties met een langere looptijd. Omdat ze dicht bij de vervaldatum liggen, zijn ze bovendien minder gevoelig voor renteschommelingen. De hoge aflossingsfrequentie in de portefeuille genereert een gestage en gezonde kasstroom."
In vergelijking met obligaties met een langere looptijd bieden obligaties met een kortere looptijd een gelijkwaardige vermindering van de CO2-uitstoot en het klimaatrisico. De uitdaging blijft om de juiste emittenten te selecteren. Buckle: "Onze toegevoegde waarde ligt vooral in het selecteren van de juiste bedrijven, met geloofwaardige netto-nul-transitieplannen. Ook het vermijden van wanbetalingsrisico's is essentieel. Een belangrijke overweging daarbij is dat bedrijven in staat zijn om te herfinancieren."
Bedrijven met geloofwaardige plannen voor de overgang naar een net-zero economie
Bij de selectie van bedrijven hanteert Aegon Asset Management een best-in-class ESG-benadering, waarbij wordt gestreefd naar bedrijven met lage ESG-risico's. Eigen onderzoek naar klimaatverandering zorgt ervoor dat het kapitaal terechtkomt bij bedrijven met solide, geloofwaardige plannen voor de overgang naar een koolstofarme economie.
Buckle: "De meeste bedrijven bevinden zich nog in een relatief vroeg stadium van transitieplanning. Maar meer bedrijven beginnen nu verplichtingen aan te gaan voor emissiereductie. De essentie is dat bedrijven scope-3 emissies (emissies in de hele waardeketen) meenemen in hun doelstellingen. Wij maken een diepgaande analyse van deze doelstellingen. Kijken ze naar de juiste zaken? We zien graag een ambitieuze langetermijnverplichting tot netto nul, maar ook robuuste doelstellingen voor de korte en middellange termijn."
Buckle benadrukt het belang van een toekomstgericht investeringsraamwerk. "Wij beoordelen bedrijven op hun gereedheid voor de klimaattransitie door naar drie dingen te kijken: ambities of doelstellingen met betrekking tot broeikasgasemissiereducties, hun huidige niveau van broeikasgasemissies en het algemene managementbeleid ten aanzien van klimaattransitie. Elk bedrijf wordt ingedeeld op een schaal van 1 tot 5, van koplopers tot achterblijvers - respectievelijk bedrijven die klaar zijn voor een koolstofarme toekomst en bedrijven die dat niet zijn. Tegen 2039 zullen we na een geleidelijke afbouw alleen nog investeren in de twee hoogste classificaties."
Disclosures
For Professional Investors only and not to be distributed to or relied upon by retail clients. The principal risk of this product is the loss of capital. Please note that other risks will be present. The materiality of these risks will be accounted for in the mandate which will be governed by an investment management agreement. All investments contain risk and may lose value. Responsible investing is qualitative and subjective by nature, and there is no guarantee that the criteria utilized, or judgement exercised, by any company of Aegon Asset Management will reflect the beliefs or values of any one particular investor. Responsible investing norms differ by region. There is no assurance that the responsible investing strategy and techniques employed will be successful. Investors should consult their investment professional prior to making an investment decision. Past performance does not predict future returns. Outcomes, including the payment of income, are not guaranteed. Opinions and/or example trades/securities represent our understanding of markets both current and historical and are used to promote Aegon Asset Management's investment management capabilities: they are not investment recommendations, research or advice. Sources used are deemed reliable by Aegon Asset Management at the time of writing. Please note that this marketing is not prepared in accordance with legal requirements designed to promote the independence of investment research, and is not subject to any prohibition on dealing by Aegon Asset Management or its employees ahead of its publication.
All data is sourced to Aegon Asset Management unless otherwise stated. The document is accurate at the time of writing but is subject to change without notice. Aegon Asset Management UK plc is authorized and regulated by the Financial Conduct Authority. Aegon Investment Management B.V. is registered with the Netherlands Authority for the Financial Markets as a licensed fund management company. On the basis of its fund management license Aegon Investment Management B.V. is also authorized to provide individual portfolio management and advisory services. Aegon AM NL also operates through branches in Germany and Spain. These branches are regulated by the BaFin (Germany) and CNMV (Spain) based on the home-host state supervision rules. AdTrax: 5672781.1 | Expiry date: 05/09/2024
