Alleen voor professionele klanten. Dit is marketing communicatie.
Opkomende markten staan voor enorme sociale en milieu-uitdagingen, waar impactbeleggers echt een verschil kunnen maken. BNY Mellon Investment Management introduceerde daartoe onlangs het Responsible Horizons EM Debt Impact Fund, een SFDR artikel 9-fonds. " Het beste beleggingssegment voor impact en financieel rendement zijn op dit moment naar mijn persoonlijke mening bedrijfsobligaties in opkomende markten" stelt fondsbeheerder Simon Cooke. “Het is daarmee in potentie mogelijk om meer rendement en meer impact te behalen dan in ontwikkelde markten.”
Emerging markets zijn een bijzonder interessante beleggingscategorie voor impactbeleggers stelt Cooke. “Deze landen staan voor enorme uitdagingen en dat biedt beleggers veel ruimte en mogelijkheden om kapitaal duurzaam aan het werk te zetten. Beleggers kunnen daarbij potentieel ook nog eens een uitstekend rendement behalen. “
De impactstrategie wordt door Insight Investment uitgevoerd, een onderdeel van BNY Mellon IM en een ervaren speler op het gebied van emerging markets. Insight brengt al een aantal jaren ESG-risico’s in opkomende markten in kaart. De nieuwe strategie, in de vorm van het Responsible Horizons EM Debt Impact Fund, richt zich op beleggen in obligaties en bedrijven die een positieve impact willen hebben op mens en milieu.
De beurzen in emerging markets kunnen grillig zijn en dat risico kan veel beleggers afschrikken, weet ook Cooke. “Het defaultrisico van bedrijfsobligaties uit emerging markets is echter niet hoger dan die in ontwikkelde markten. Ze bieden gemiddeld wel een yield premie ten opzichte van Europese en Amerikaanse bedrijfsobligaties.”
Het risicorendementsprofiel van bedrijfsobligaties uit emerging markets is daarmee zonder meer aantrekkelijk. Cooke: "De belangrijkste aantrekkingskracht van bedrijfsobligaties uit opkomende markten is het ontvangen van een yield premie bij hetzelfde default-risico. Kortom, je wordt beloond wegens een verondersteld extra landenrisico dat over het algemeen geen invloed heeft gehad op de langetermijnrendementen.”
Aanbod impact bedrijfsobligaties uit emerging markets groeit sterk
Impactbeleggers die in obligaties willen beleggen hebben inmiddels een ruime keuze. In slechts drie jaar tijd is het beleggingsuniversum enorm gegroeid, van 10 tot 30 miljard dollar naar 250 miljard dollar in 2022. Cooke: “Zo’n 30% van de totale uitgifte door bedrijven betreft inmiddels impactobligaties. Daarbij is verreweg het grootste deel investment grade. Ons impactfonds kan uit circa 200 bedrijven kiezen, waarmee de diversificatiemogelijkheden aanzienlijk zijn verbeterd. Daarbij geloven we dat de markt in omvang ongetwijfeld verder zal groeien, wat nog meer beleggers zal trekken.”
De impactstrategie belegt in bedrijfsobligaties uit emerging markets in harde valuta, waarbij Cooke drie beleggingstypen onderscheidt. Ten eerste, impact bonds die aangeven dat het kapitaal zal worden gebruikt om een positieve ecologische of sociale impact te genereren. Dit betreft de bekende green and social bonds.
Er zijn ook emittenten die alleen al door hun bedrijfsmodel een positieve impact hebben. Cooke: "Hier moet ten minste 50% van de omzet van die bedrijven milieu- of maatschappelijke resultaten opleveren.. Daarbij geldt bovendien dat het bedrijf met de andere activiteiten geen schade mag berokkenen. We kijken daarom naar het gehele ESG-profiel van de ondernemingen.” Dit laatste is volgens Cooke om potentiële greenwashing te voorkomen. Het derde type investering is in emittenten die zich verbeteren en waarvan de kerninvesteringsplannen in overeenstemming zijn met de EU Taxonomy Regulation. Deze bedrijven kunnen worden beschouwd als 'transitiebedrijven', waar duurzaamheidsgerelateerde kapitaal- en bedrijfsuitgaven domineren.
Ook als obligatiehouder heb je invloed
Engagement heeft een belangrijke plek binnen de impactstrategie van BNY Mellon IM. “Je hebt geen stemrecht zoals een aandeelhouder, maar je hebt wel degelijk invloed. Bij de uitgifte van de obligaties kun je als het ware aan tafel zitten met de directie en opnieuw als ze weer nieuwe obligaties uitgeven. Je kunt onderwerpen aanstippen, zoals de doelen die het bedrijf met het opgehaalde geld zou moet halen. Er zijn zelfs bedrijven die ons advies vragen omdat ze een impactbeleid willen voeren. Je ziet bedrijven die drie jaar terug weinig aan ESG deden, nu een consistent ESG-beleid hebben. Ook dat kun je beschouwen als impact.”
De impact die obligatiebeleggers kunnen maken is aanzienlijk, al waarschuwt Cooke wel tegen te hoge verwachtingen. “De beloftes die sommige impactfondsen maken zijn soms wel erg rooskleurig. Je gaat met één belegging niet het hele regenwoud redden.”
Aantrekkelijke yields in emerging markets
Emering markets bieden beleggers doorgaans een yield premie ten opzichte van obligatiemarkten in ontwikkelde landen. “Op dit moment liggen die premies ook nog eens op een hoog niveau, richting de hoogste niveaus in het afgelopen decennium. De laatste tien jaar hebben zowel EM investment grade als EM high yield betere rendementen geboden dan dezelfde segmenten in ontwikkelde markten. En zoals gezegd, het risico van deze bedrijfsobligaties is gelijk aan dat van die in ontwikkelde markten.”
Het fonds belegt alleen in obligaties die in harde valuta noteren en dekt alle blootstelling af naar de basisvaluta van de Amerikaanse dollar, al zijn er ook variaties beschikbaar met een hedge naar de euro. Hierdoor kunnen beleggers exposure krijgen naar opkomende markten en profiteren van de geboden rendementspremie, zonder zich bloot te stellen aan valutavolatiliteit. De beschikbaarheid van ESG-data in emerging markets tenslotte, hoeft impactbeleggers niet meer van deze markten weg te houden. Cooke: “Lange tijd was de schaarste aan data een probleem, omdat je als belegger wilt weten en meten met welke ESG-risico’s je te maken hebt en wat je potentiële impact is. Dit is echter sterk verbeterd, waardoor we nu een veel beter inzicht hebben in ESG-risico's. We zijn nu in staat om, waar dit van toepassing is, relevante key performance indicators (KPI's) toe te wijzen aan elk bedrijf, waardoor we de impactprestaties van de emittent en zijn prestaties in de loop van de tijd kunnen volgen.”
Meer artikelen lezen?
"Impact washing blijft rondspoken op 'opkomende' obligatiemarkten, maar er is gestage vooruitgang"
The value of investments can fall. Investors may not get back the amount invested.
Fund objective: To achieve positive environmental and/or social impacts while generating a total return comprised of income and capital growth by investing in emerging market debt and debt-related securities and related FDI.
Fund benchmark: The Fund will measure its performance against the J.P. Morgan EM Credit Green, Social and Sustainability Bond Diversified Index (USD Hedged) (the "Benchmark") for comparison purposes. However, the Investment Manager does not seek to align the Fund's performance with that of the Benchmark and the performance of the Fund and the Benchmark may differ significantly. The Fund is actively managed, which means the Investment Manager has discretion to invest outside the Benchmark subject to the investment objective and policy. The Fund has an unconstrained investment style, and as such it will not take the Benchmark into account when selecting the Fund's investments.
Objective/Performance Risk: There is no guarantee that the Fund will achieve its objectives.
Emerging Markets Risk: Emerging Markets have additional risks due to less-developed market practices.
Share Class Hedging Risk: The hedging strategy is used to reduce the impact of exchange rate movements between the share class currency and the base currency. It may not completely achieve this due to factors such as interest rate differentials.
Environmental, Social and Governance (ESG) Investment Approach Risk: The Fund follows an ESG investment approach. This means factors other than financial performance are considered as part of the investment process. This carries the risk that the Fund's performance may be negatively impacted due to restrictions placed on its exposure to certain sectors or types of investments. The approach taken may not reflect the opinions of any particular investor. In addition, in following an ESG investment approach, the Fund is dependent upon information and data from third parties (which may include providers for research reports, screenings, ratings and/or analysis such as index providers and consultants). Such information or data may be incomplete, inaccurate or inconsistent.
A complete description of risk factors is set out in the Prospectus in the section entitled "Risk Factors".
Please refer to the prospectus, and the KID before making any investment decisions. Documents are available in English and an official language of the jurisdictions in which the Fund is registered for public sale. Go to bnymellonim.com.
Important Information
For Professional Clients only.
The Fund is a sub-fund of BNY Mellon Global Funds, plc (BNYMGF), an open-ended investment company with variable capital (ICVC), with segregated liability between sub-funds. Incorporated with limited liability under the laws of Ireland and authorised by the Central Bank of Ireland as a UCITS Fund. The Management Company is BNY Mellon Fund Management (Luxembourg) S.A. (BNY MFML), regulated by the Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF). Registered address: 2-4 Rue Eugène Ruppert L-2453 Luxembourg.
Information on investor rights including the complaints handling policy and investor redress mechanisms is available at www.bnymellonim.com.
The Manager may terminate the arrangements made for the marketing of one or more sub-funds of BNYMGF in one or more EU Member States and shareholders will receive prior notification in this event.
Any views and opinions are those of the investment manager, unless otherwise noted and is not investment advice.
This is not investment research or a research recommendation for regulatory purposes.
BNY Mellon is the corporate brand of The Bank of New York Mellon Corporation and its subsidiaries.
In Belgium, the KID, Prospectus, articles of association and latest annual report are freely available upon request to from the paying agent : JP Morgan Chase Bank, 1 Boulevard du Roi Albert II, B-1210 Bruxelles, Belgium. The Prospectus, KIDs, articles of association, annual and half-yearly financial reports are available in French. The KIDs are available in French.
This article is written and published by Investment Officer
Doc ID: 1492229; Expiry date: 11 January 2024.
